润本股份(603193):业绩阶段性放缓,期待下半年婴童护理业务发力

#核心观点：1、2025H1营收8.95亿元，同比增长20.31%；归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长0.86%。2、2025Q2营收6.55亿元，同比增长13.46%；归母净利润1.43亿元，同比下降0.85%；扣非归母净利润1.38亿元，同比下降3.94%。3、分产品看：驱蚊收入3.32亿元，同比增长13.83%，占比50.65%；婴童护理收入2.26亿元，同比增长22.89%，占比34.45%；精油收入0.81亿元，同比下降15.64%，占比12.37%；其他收入0.17亿元，同比增长169.24%，占比2.53%。4、婴童护理产品单价提升6.93%，驱蚊产品单价下降0.76%，精油产品单价下降11.39%。5、2025H1费用率33.47%，同比上升3.73个百分点；销售费用率30.25%，同比上升1.52个百分点。6、2025H1毛利率58.01%，同比下降0.63个百分点；归母净利率20.95%，同比下降3.25个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为16.20亿元、19.93亿元、24.50亿元；归母净利润为3.39亿元、4.19亿元、5.16亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济下行；市场竞争加剧；新品表现不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。

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