天岳先进(688234):港股上市在即,AI服务器升级促SIC渗透加速-事件点评

#核心观点：1、公司正在进行申请发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，最终发行价格为每股42.80港元，预计于2025年8月20日开始上市交易。2、公司是全球前三碳化硅衬底制造商，2024年市场份额为16.7%，与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上建立业务合作。3、公司是全球少数实现8英寸碳化硅衬底量产、率先实现2英寸到8英寸商业化、率先推出12英寸衬底、以及率先使用液相法生产P型碳化硅衬底的公司之一。4、碳化硅衬底应用从电动汽车扩展至AI服务器电源，用于数据中心电源供应单元以降低能耗、改进散热并提升功率密度，拓宽了市场空间。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入25.38亿元、32.68亿元、41.12亿元，归母净利润3.12亿元、5.19亿元、8.15亿元。对应PE分别为92.0倍、55.3倍、35.3倍，维持“增持”评级。

#风险提示：下游行业需求不及预期；产能扩张不及预期；技术研发不及预期。

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