宁波高发(603788):拟设立海外子公司,积极拓展国际市场

#核心观点

1. 公司拟设立海南全资子公司或通过新加坡公司投资建设摩洛哥生产基地，计划投资总额不超过2,000万美元。
2. 此次投资旨在实施"走出去"战略，完善全球产业布局，打破国外市场空白局面，为公司业务带来新增量。
3. 2024年公司产品已进入雷诺汽车、斯特兰蒂斯等整车供应体系。
4. 公司盈利能力稳健，2022年以来净利润率稳定在10%以上，2024年净利率为12.98%。
5. 公司现金资产充足，2024年相关科目合计10.2亿元，2025年一季度为8.49亿元。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润2.21/2.56/2.99亿元，对应EPS 0.99/1.15/1.34元。按照当前股价对应PE 16x/14x/12x，维持"推荐"评级。

#风险提示

汽车需求不及预期、公司产品推广不及预期、主要原材料价格大幅上涨风险，海外市场拓展不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。