两轮车：再议电动两轮车市场容量250722

电动两轮车行业此前已高速发展 20 余年，但近几年的增长有所反复。在2024 版国标即将执行、行业酝酿大变局的当下，我们认为，市场容量增长仍有空间。主要包括：1）电动化尚未结束，销量口径电动化率仍高于保有量口径近10ppts；2）以中部及沿海重点区域为代表的部分省份保有量继续提升；3）供给质量升级主导的单价提升+出口潜力构成下一阶段主要增长来源。复盘：始于电动化，已进入第四个阶段。根据中国自行车协会和国家统计局的数据，2001-2014 年，受益于经济高速发展、城市化推进及禁限摩政策，电动化从 0 起步，2010 年电动自行车规模以上企业销量近 3000 万辆，2014 年百户两轮车保有量超 80 辆，保有口径电动化率超 50%。2015-2018 年，销量从 4700 万辆高点下滑至 3900 万辆，但电动化率持续提升，2018 年保有口径突破 60%。2019-2023 年，18 版国标推动规范化，疫情刺激独立通勤需求，2022 年总销量突破 5200 万辆，保有口径电动化率达 75%，行业集中度与 ASP 显著提高。2024 年进入安全整治与结构修复阶段，批发销量下滑至 4300 万辆，终端需求降幅较小，短期波动不改中期复苏趋势。