计算机：重视AI创新发展与政策支持250722

英伟达将恢复 H20 销售，叠加下一代系统级算力快速发展为国内 AI 产业链发展注入更多信心。Kimi K2、Grok 4 等模型进展不断，ChatGPT Agent 引领应用创新，下一代模型应用进展可期。政策端支持有望加大，促进 AI 产业链持续繁荣。多重力量共振下，AI 产业链有望持续加速，迎来新一轮投资机遇。上周市场回顾：上周（7.14-7.18）上证指数上涨 0.69%、深成指上涨 2.04%、创业板指上涨 3.17%、科创 50 上涨 1.32%、计算机（中信）指数上涨 2.32%。上周计算机板块整体有所上涨，AI 应用、云计算、数据要素等板块涨幅靠前。英伟达将恢复 H20 销售，叠加下一代系统级算力快速发展，国内 AI 产业链迎新一轮机遇。根据英伟达官网，2025 年 7 月 15 日，英伟达称将恢复 H20 芯片在中国的销售。H20 恢复销售或将进一步提振客户 Capex，根据阿里巴巴、腾讯等互联网厂商 2024 年度业绩交流会，各家厂商积极投入人工智能产业发展，在 Capex方面保持高水平投入。H20 芯片在集群互连、软件生态方面具备优势，其恢复销售或进一步提升客户在该领域的投入力度，推动人工智能产业发展。我们预计下游 AI 厂商或将在 2025 年下半年加大 AI 基础设施领域的投入力度，以满足未来人工智能发展的需求，产业链相关环节有望迎来发展机会。另一方面，以华为昇腾 384 超节点为代表的系统级算力成为下一代算力发展的重要趋势。2025 年世界人工智能大会（WAIC）将于 7 月 26 至 7 月 29 日在上海举办，华为将首次线下展出昇腾 384 超节点真机，我们预计系统级算力的发展将会为下一代 AI模型提供强有力支撑。其他如物理 AI 等重要行业进展亦将于大会陆续展出。建议重点关注服务器及云厂商机遇。