交通运输行业2025年下半年投资思路：寻找新逻辑，亚洲区域集运、新消费、海外仓250609

2024年底，我们年度策略强调港股机会《逆全球化带来交运新机会，推荐港股年度“铁三角”》

复盘来看，2025年1月-6月3日，WIND香港交通运输上涨10%，交通运输（申万）与年初持平。

重点标的海丰国际上涨30%，国泰航空上涨14%，德翔海运上涨94%，跑赢WIND香港交通运输指数。

行业层面，核心观点“全球多边贸易体系面临的挑战是交运仓储行业新的机会”得到进一步验证

全球化背景下建造的交通运输基础设施是为供应链平稳做准备的，战争绕行、关税抢运等因素会加大供应链的波动。需求底部交运公司不亏现金流，供应链混乱带来的需求高峰，价格上涨远超需求底部价格底部下降的弹性。集运、油运盈利预期相比年初上修。

2025年下半年，传统具备供给长侧逻辑的航空、航运外，交运高股息尤其是港股高股息标的，仍然存在资金配置上的确定性。

上半年，各高股息指数中，港股通高股息指数跑赢沪深300红利指数6.05%，红利低波指数跑赢沪深300红利指数3.32%

A股学习效应明显，传统白马标的预期差较小，建议关注市场尚未充分学习的新逻辑：

新消费形态对物流需求的变化，顺丰同城、京东物流等

AI赋能下物流科技对大物流行业降本增效逻辑，直营快递顺丰控股等

海外仓：跨境物流全托管转半托管下，具备海外仓运营能力的纵腾网络、乐歌、大健云仓、华贸物流等