建筑材料行业研究周报：长三角熟料价格开始推涨，市场信心有望重塑250602

行情回顾本周沪深 300 跌 1.08%，建材(中信)涨 0.59%。所有板块中陶瓷板块涨幅最大为+ 3.77%，玻璃纤维板块则跌幅最大为-0.54%。个股中，中旗新材（+20.5% ），四 川 金顶 （+15.3% ）， 金刚 光 伏 （+13.7% ）， 四 通 股份（+12.4%），四方达（+11.3%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（+5.1%）、西部水泥(+4.1%)、华新水泥（-0.6%）、赛特新材(+2.2%)、再升科技（+3.9%）、伟星新材（-0.9%）、三棵树（-0.2%）。长三角熟料价格开始推涨，市场信心有望重塑据 Wind，0524-0531 一周，30 个大中城市商品房销售面积 216.79 万平米，同比-2.46%。2025 年《政府工作报告》中指出要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，在政策导向上给予房地产业发展支持。据住房城乡建设部、财政部、中国人民银行印发的《全国住房公积金 2024 年年度报告》显示，2024 年，我国住房公积金制度惠及面不断扩大，全国共发放住房公积金贷款超 1.3 万亿元，政策支持力度不断加大，打好政策组合拳，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。上周长三角地区水泥熟料价格公布上涨 30 元/吨，同时企业计划在 6-8 月份执行错峰生产，其中 6 月份错峰 12 天，若落实情况好，则 7-8 月继续执行每月 12-15 天。5 月份水泥整体出货率达 48%，环比基本持平，同比-6pct，同比降幅较 4 月份有所扩大，当前需求端持续偏弱，二季度以来水泥价格呈现持续下滑趋势，一方面因为需求表现低于预期，另一方面系前期盈利有所好转后，市场抢量情况有所加剧，当前时点价已基本跌回涨前水平，而此次长三角熟料涨价彰显出企业重新调整预期，稳价格、保利润的积极心态。Q2 华东水泥均价同比高 23 元/吨，此次熟料价格率先推涨后，节后水泥价格有望同步上调，成本端煤炭价格 Q2 同比低 200 元/吨，对应水泥或有 20 元左右的成本下降，整体来看，二季度水泥企业利润同比有望继续实现量减利增，此前水泥股受基本面影响而回调，当前底部基本夯实，此次涨价有望提振市场信心。此外，海外尤其非洲成长性更优，业绩具备更大的增长弹性，重点关注西部水泥。本周重点推荐组合中材科技、西部水泥、华新水泥、赛特新材、再升科技、伟星新材、三棵树风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。