建筑材料行业研究周报：西部基建景气预期升温，建材板块区域性机会凸显250608

行情回顾本周沪深 300 涨 0.88%，建材(中信)涨 0.59%，除其他装饰材料板块外，其余子板 块均 取得正 收益 。个 股中， 山东 玻纤 （+18.4% ）， 石英 股份（ +14.1% ）， 海 南 瑞 泽 （ +11.0% ）， 三 棵 树 （ +10.7% ）， *ST 四 通（+10.5% ）， 涨幅 居前。 上周 我们 重点推 荐组 合的 表现： 中材 科技（+3.0%）、三棵树（+10.7%）、西部水泥（-4.9%)、华新水泥（+1.8%）、伟星新材（-0.7%）、赛特新材(-6.4%)、再升科技（-0.3%）。西部基建景气预期升温，建材板块区域性机会凸显据 Wind，0601-0607 一周，30 个大中城市商品房销售面积 136.32 万平米，同比-22.46%。2025 年《政府工作报告》中指出要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，在政策导向上给予房地产业发展支持。据住房城乡建设部、财政部、中国人民银行印发的《全国住房公积金 2024 年年度报告》显示，2024 年，我国住房公积金制度惠及面不断扩大，全国共发放住房公积金贷款超 1.3 万亿元，政策支持力度不断加大，打好政策组合拳，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。近期西部基建景气预期升温，今年以来西部大开发政策与资金支持加码，今年 1-4 月来看，四川（同比+162%）、重庆（同比+35%）、陕西（同比+1162%）等中西部专项债发行提速明显，西藏/新疆固定资产投资同比分别+16.5%/17.2%，景气预期有一定验证。我们从重点项目工程角度梳理相关建材标的：1）三峡新航道：推荐华新水泥（湖北），建议关注四方新材（重庆）；2）墨脱水电站：当前已见多项前期招标采购进度，今年建设有望加速，我们测算若项目开工预计年均带动水泥需求 360 万吨。推荐西藏天路，项目开工有望带动公司销量 122 万吨，占公司水泥销量约 30%；推荐高争民爆，炸药订单需求有望超预期。3）中吉乌铁路：24 年底中吉乌铁路项目启动仪式已在吉尔吉斯斯坦举行，项目计划于 25 年 7 月正式开工建设，工期 6 年。推荐青松建化，有望受益中吉乌铁路建设，我们测算年均带动公司需求弹性约 6-8 个点。本周重点推荐组合中材科技、青松建化、华新水泥、高争民爆、西藏天路、三棵树、西部水泥风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。