家电行业板块超额复盘：以沪深300作为业绩基准，家电板块配置价值凸显250518

核心观点

复盘过去十年：家电板块在长周期维度中大部分时间段均能明显跑赢沪深300。即使部分时点受短期因素影响阶段性跑输，但跑输幅度基本控制在10%；而一旦市场风格与板块自身基本面相配合，板块则会取得非常可观的超额收益，基本都在25%及以上的水平。整体来看，如果以沪深300作为业绩基准，家电板块无论是从获取超额弹性维度，还是回撤控制维度均具备极大的配置价值。

投资建议

1）推荐黑电龙头的拐点性机会，海信视像受益于国补的价格弹性，TCL电子利润提升确定性强；2）白电行业推荐积极变革的核心公司：推荐海信家电、海尔智家；3）把握两轮车板块2025年行业高景气的机会，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司。

风险提示

1）宏观经济增长放缓；2）海外需求不及预期；3）原材料价格上涨；4）供应链运行受阻。