羚锐制药(600285):银谷整合推进中,业绩持续稳健增长

#核心观点：1、1H25公司实现收入20.1亿元，同比增长10.1%；归母净利润4.74亿元，同比增长14.9%；扣非归母净利润4.42亿元，同比增长12.3%。2、2Q25公司实现收入10.8亿元，同比增长8.2%；归母净利润2.58亿元，同比增长15.7%；扣非归母净利润2.39亿元，同比增长12.2%。3、完成收购银谷制药90%股权，其并表后实现营业收入约0.99亿元，净利润约0.13亿元，有望形成公司第二增长曲线。4、苯环喹溴铵鼻喷雾剂新增适应症获批，用于改善感冒引起的流涕、鼻塞等症状，有望提升产品竞争力。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为8.4亿元、9.5亿元、10.7亿元，分别同比增长15.9%、13.1%、13.0%。维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险、政策风险、成本上升风险、收购不及预期风险等。