鹏鼎控股(002938):拟80亿元投资扩建淮安基地产能,加速AI多领域PCB布局

#核心观点：1、公司拟投资80亿元在淮安园区整合建设淮安产业园，同步投资建设SLP、高阶HDI及HLC等产品产能，扩充软板产能。2、此次投资聚焦于高阶HDI和HLC的产能扩充，其中以高阶HDI为主，扩产节奏将视下游客户订单导入进度调整。3、投资规划反映了公司对AI-PCB行业景气度的乐观预期及下游AI算力客户需求的旺盛。4、公司将加速AI“云-管-端”全产业链布局，提升AI算力领域技术实力和量产能力。5、公司AI PCB产能基地包括淮安、泰国、中国台湾高雄等地区，后续在泰国及高雄基地亦有中长期产能规划。6、25-27年为A客户创新大年，AI-iPhone、折叠机、AI眼镜等产品创新将带来软硬板设计理念和技术革新。

#盈利预测与评级：预测25-27年营收为421.7亿元、506.0亿元、594.6亿元，归母净利润为45.0亿元、57.5亿元、72.5亿元，对应EPS为1.94元、2.48元、3.13元，维持“强烈推荐”评级。

#风险提示：地缘政治冲突加剧带来潜在的关税风险，需求低于预期、同行竞争加剧、扩产进度及产能爬坡低于预期、客户新品拓展不及预期。

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