计算机行业：美股财报季收官，OpenAI发布GPT－5－全球科技动态月报

七月主要科技股指全线上涨:2025年7月,美股指数全线上涨,港股及中概股上涨,A股计算机收红。标普500指数累计+2.17％6,纳斯达克综合指数+3.70％,费城半导体指数+1.11％;TAMAMA科技指数+6.64％;纳斯达克中国金龙指数+1.67％;恒生科技指数+2.83％;计算机+5.64％。AI算力板块表现强劲,英伟达月涨幅超16％,AMD月涨幅近30％:7月美股科技股表现分化,港股科技股与中概股大部分上涨。据统计,苹果合计-0.12％,英伟达+16.03％,特斯拉+2.51％,谷歌+9.13％,亚马逊+6,19％,META+7.54％,微软+8,42％,ARM-9.57％,英特尔-13.35％,高通-7.93％,AMD+29.53％。

七月10年期美债累计上升11bps,美元兑人民币中间价累计调贬40个基点:7月31日,美国10年期国债利率为4.37％,相较7月1日累计上升11bps;中债10年期国债收益率为1.70％,相较7月1日累计上升6.11bps。7月31日,美元兑人民币中间价报7.15,较7月1日价累计调贬40个基点。

#核心观点

全球科技市场继续沿AI主线发展,近日,0penAI正式发布GPT5,该模型支持400KToken上下文窗口,集成多模态处理能力,幻觉率比GPT-40低约45％,启用思考模式后比OpenAl03低80％,显著增强实际应用效果,并将成本大幅削减,标志大模型进入“性能提升+成本双降拐点,预将触发Alagent加速繁荣。

AI应用商业化加速,FY2504Azure及其他云服务收入增长超市场预期同比+39％(此前市场指引的3496-35％6),公司指引下一季度Azure收入增速为37％6,Capex环比继续呈上升态势,预计达300亿美元,产能紧张预计持续至2026财年上半年;此外,谷歌上调资本开支至850亿美元聚焦A基础设施;特斯拉加速Robotaxi布局。Grok月活用户增长41％达5229万;中国AI应用出海表现强劲,豆包海外版Cici达2656万月活用户,增长10.62％。

应用端,设计软件平台Figma于7月31日上市纽交所,首日大涨至市值563亿美元,突显市场对AI应用商业化信心,其2025Q1营收增长46％.月活超1300万,验证AI嵌入产品流程的效率提升趋势。

#盈利预测与评级:无

#风险提示

技术迭代不及预期风险;科技巨头竞争加剧风险;法律监管风险;供应链风险;下游需求不及预期风险。