基础材料行业：看好钴价在25－27年迎来上行周期－专题研究

#核心观点：1、刚果金政府出台钴产品临时出口禁令，导致全球钴行业供给收缩预期上升，该国2024年钴资源供给占比超75%，政策实施效果或较好。2、若实施出口配额政策，以2026/2027年分别压缩30%供给能力为基准假设，钴在2026/2027年的供需平衡预计分别为短缺1.7万吨和4.1万吨。3、钴价或将进入上行周期，2026-2027年钴价中枢有望在35万元/吨以上。4、2025年全球钴供需平衡预计由2024年的过剩8.3万吨转为短缺0.7万吨，供需格局大幅改善。 #投资建议：1、华友钴业 2、洛阳钼业 3、力勤资源 #风险提示：刚果金政策执行不及预期，下游需求不及预期，本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。