基础化工行业：反内卷政策下，高集中度化工品更具弹性－2025年中期投资策略

#核心观点： 1、随着“反内卷”政策的逐步落地，行业集中度高的化工产品在行业自律、限产减产方面更具实操性，单一企业的生产变动对行业整体供需关系带来的边际影响更大，行业底部反转的阻力更小，更有望迎来景气反转。 2、对于技术壁垒较高的新材料产品，筛选出国产替代生产商/实现技术突破的企业数目较少的相关品种，该类产品具有更广阔的市场前景，更有望呈现良好的竞争格局和行业景气度。 3、2025年上半年，部分化工品价格有所反弹，主要源自于行业供给侧突发变动、行业处于补库周期带动需求增长或行业龙头减产挺价等。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：行业竞争加剧、需求持续低迷、国际贸易摩擦、产品价格下滑的风险。