百亚股份(003006):外围延续高增,关注盈利拐点-半年报点评

#核心观点：1、2025年第二季度公司收入7.7亿元，同比增长0.2%，归母净利润0.57亿元，同比下降25.5%。2、2025年上半年公司收入17.6亿元，同比增长15.1%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.6%。3、2025年上半年卫生巾品类收入16.88亿元，同比增长19.93%，其中自由点产品收入16.87亿元，同比增长20.5%。4、2025年上半年线下渠道收入11.33亿元，同比增长39.8%，其中核心五省之外的其他区域收入4.3亿元，同比增长124.2%。5、线上渠道收入5.92亿元，同比下降9.44%，主要受短期舆情影响。6、公司持续加大品牌建设和市场推广投入，2025年上半年销售费用6.42亿元，其中营销推广费用4.64亿元，同比增长26.1%。

#盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为3.7亿元、4.8亿元、6.2亿元，对应市盈率分别为35倍、27倍、21倍。维持“买入”评级。

#风险提示：行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险，舆论风险等

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