顺络电子(002138):Q2营收季度新高,数据中心业务显著突破

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入32.24亿元，同比增长19.80%；归属母公司股东的净利润4.86亿元，同比增长32.03%。2、Q2单季度实现营业收入17.63亿元，同比增长23.12%，创季度营收新高；归母净利润2.53亿元，同比增长27.74%。3、业绩增长主要得益于端侧AI、数据中心、汽车电子领域实现放量，其中数据中心订单在上半年显著突破。4、数据中心业务覆盖AI服务器、DDR5、企业级SSD等应用场景，模压平台功率电感销售增速明显提升，低损耗系列产品已通过多家海外PMIC厂家测试认证。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为72.83亿元、88.75亿元、107.45亿元，同比增速分别为23.51%、21.85%、21.08%；归母净利润分别为10.89亿元、13.81亿元、17.27亿元，同比增速分别为30.93%、26.80%、25.05%，对应25-27年PE分别为23X、18X、15X，维持“买入”评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

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