润本股份(603193):线下渠道稳步推进,关注青少年及婴童护理业务-2025年半年报点评

#核心观点：1、润本股份2025年上半年实现营收8.95亿元，同比增长20.31%；归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%。2、分产品看，婴童护理系列营收4.05亿元，同比增长38.73%；驱蚊系列营收3.75亿元，同比增长13.43%；精油系列营收0.92亿元，同比下降14.60%；其他产品营收0.22亿元，同比增长70.94%。3、公司升级或新推出40余款单品，产品矩阵更加完善，推出青少年祛痘系列及洗护系列产品。4、25H1公司毛利率58.01%，同比下降0.63个百分点；归母净利率20.95%，同比下降3.25个百分点。5、线上渠道市场占有率保持较高水平，线下新增山姆渠道合作，非平台经销渠道增速较快。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.35亿元、4.34亿元、5.52亿元，同比增长11.6%、29.7%、27.0%。维持“推荐”评级。

#风险提示：行业竞争加剧、人口出生率下降风险。

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