基础化工行业：PTA，行业扩产或接近尾声，需求稳步增长，产品有望迎来向上拐点－深度报告
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点： 1、投资评级：看好（维持）。 2、供给端：PTA行业扩产接近尾声，2025年新增产能预计870万吨，2026年及以后规划产能800万吨，但存在不确定性。老旧装置产能占比高，行业集中度CR7达76%，格局有望优化。 3、需求端：PTA下游主要用于聚酯纤维（71%）、聚酯瓶片（23%）与聚酯薄膜（7%）。2019-2024年表观消费量年均复合增速…
研究对象化工
发布机构开源证券
分析师金益腾,毕挥,蒋跨跃
发布日期2025-08-15
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属开源证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象化工
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一致目标价样本不足近 180 天暂无有效目标价
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点： 1、投资评级：看好（维持）。 2、供给端：PTA行业扩产接近尾声，2025年新增产能预计870万吨，2026年及以后规划产能800万吨，但存在不确定性。老旧装置产能占比高，行业集中度CR7达76%，格局有望优化。 3、需求端：PTA下游主要用于聚酯纤维（71%）、聚酯瓶片（23%）与聚酯薄膜（7%）。2019-2024年表观消费量年均复合增速9.13%，出口量持续增长至2024年的441.8万吨。 4、产品盈利有望逐步修复。 #投资建议： 1、推荐标的：恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份。 2、受益标的：恒逸石化、三房巷、东方盛虹。 #风险提示： 1、原料价格大幅波动； 2、下游需求不及预期； 3、行业扩产进程超出预期； 4、其他风险详见第十页标注。
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