消费电子行业：看好232关税苹果豁免对于苹果产业链上下游估值提振－研究周报

#核心观点： 1、消费电子行业评级维持“强于大市”。 2、232关税苹果或被豁免，看好其新品创新周期及国内供应链的成本、效率优势。 3、苹果业绩大超预期，服务业务持续发力，国补促进中国市场回暖。 4、苹果在AI方面积极布局，推出新功能并开放开发者权限。 5、OpenAI发布新旗舰模型GPT-5，看好多模态应用落地、推理侧需求释放。 6、CoWoP有望以低成本、高效率特性撬动高端PCB需求，助力产业链快速响应AI设备放量。 7、面板行业需求放缓，7月价格小幅下修，龙头公司表现出较强韧性。 #投资建议： 1、消费电子零组件&组装：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股）、东山精密、欣旺达、环旭电子、比亚迪电子（港股）。 2、消费电子材料：创新新材、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技。 3、连接器及线束厂商：鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术。 4、被动元件：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材；晶振：泰晶科技、惠伦晶体。 5、面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得装备、精测电子、奥来德、鼎龙股份、莱特光电、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份。 6、CCL&铜箔&PCB：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电路、建滔积层板、生益科技、金安国纪、华正新材、方邦股份、深南电路、兴森科技、景旺电子。 7、消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、凌云光、精测电子。 8、品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新、小米集团（港股）；折叠屏产业链：蓝思科技、领益智造、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技、长信科技、长阳科技、汇顶科技。 #风险提示： 1、消费电子需求不及预期风险。 2、新产品创新力度不及预期风险。 3、地缘政治冲突风险。 4、消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。