基础化工行业：液冷时代，氟化液需求有望爆发－专题报告

#核心观点：1、全球人工智能市场预计2023年至2030年复合增长率超过35%，智算中心机柜功率密度快速提升推动液冷技术需求爆发。2、液冷技术可大幅降低数据中心能耗，冷板液冷可将PUE降至1.15-1.25，相变浸没式液冷可实现PUE低于1.1，显著节省供电系统建设和运营成本。3、浸没式液冷渗透率提升，氟化液需求大幅增长，预计2030年全球浸没式冷却液市场规模达9.7亿美元，年复合增长率21.2%，全氟聚醚（PFPE）有望成为主流产品。行业评级为看好（维持）。 #投资建议：1、新宙邦：全氟聚醚全球龙头，采用HEXAFLUO BoreafTM浸没式相变液冷技术，开发系列产品并可定制，已交付部分头部客户测试。2、巨化股份：国内氟化工龙头，子公司创氟高科规划5000吨/年巨芯冷却液产能，产品涵盖全氟聚醚等系列，一期1000吨/年已于2022年建成，正持续推广商业化应用；拥有R134a生产配额约7.65万吨，有望广泛应用于两相冷板式液冷。 #风险提示：智算中心发展低于预期、AI应用发展不及预期、市场竞争加剧风险、客户开拓不及预期风险