银行行业：风险缓释推动盈利修复，新规落地塑生态－消费金融系列报告（四）

#核心观点：1、消费金融行业资产规模增速承压，24年样本公司总资产增速下滑至14%，银行系消金公司增速降至10.6%，信贷科技平台放贷规模同比负增10.1%，但25Q1出现回升迹象。2、资产端定价保持稳定，融资成本压力缓解，24年消金公司平均融资成本同比下降54BP，25Q2ABS和金融债平均发行利率较23Q4下行126BP至2.36%。3、资产质量改善，24年6家消金公司不良率下降，信贷科技平台90天+逾期率在24Q2达峰后改善，25Q1环比下降18BP至2.24%。4、盈利弹性显现，样本消金公司24年营收同比增长9.2%，信贷科技平台25Q1单季度营收增速提升至11.4%，净利润同比增长39.6%。5、助贷新规落地有利于头部机构，合规成本提升强化规模优势。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：1、政策推进不及预期；2、宏观经济下行超出预期；3、金融政策监管风险。