银行行业：25年银行负债成本率下行空间还有多大？－银行存款分析手册（一）

#核心观点： 1、银行负债端正经历22-24年定期化后的集中到期重定价，居民投资存款类资产的预期收益率下降，存款存在边际上的活期化/非银化趋势。 2、25Q1负债成本改善有效对冲资产收益率下行，成本改善驱动有三：OMO&挂牌利率调降；高息存款集中到期；存款久期缩短。 3、下半年预计资负两端不对称降息趋势将持续，资产端金融市场利率有进一步调降空间，负债端央行呵护将持续。 4、25-26年可能是存款到期高峰，25年存款到期重置后负债成本改善幅度最大，城农商行负债成本改善幅度相对更大。 5、存款久期缩短预计将带动存款成本率进一步改善0.78BP。 6、综合考虑利率调降、到期重置、久期缩短，2025年、2026年上市银行计息负债成本将分别下降22.3BP、15.5BP。 #投资建议：无投资建议 #风险提示： 1、经济表现不及预期； 2、金融风险超预期； 3、财政政策力度不及预期； 4、政策调控力度超预期。