科达利(002850):电池结构件业务稳健,积极打造第二增长曲线-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收66.45亿元，同比增长22.01%；归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%。2、2025Q2营收36.23亿元，同比增长23.34%，环比增长19.90%；归母净利润3.82亿元，同比增长12.54%，环比下降1.36%。3、毛利率22.87%，同比下降0.19个百分点；净利率11.52%，同比下降0.35个百分点。4、期间费用率9.37%，同比下降0.49个百分点，研发费用3.55亿元，同比增长21.11%。5、公司与蜂巢能源签署战略采购框架协议，并开拓印度OLA、阿特斯等新客户。6、公司通过设立子公司积极开拓人形机器人关节部件业务，包括减速器、灵巧手等核心零部件，部分样品已进入客户测试或送样阶段。

#盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为6.64元、8.00元，对应PE分别为18倍、15倍。维持买入评级。

#风险提示：下游需求不及预期风险；贸易摩擦升级风险；产能释放不及预期风险；新产品和新技术迭代风险等。

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