北新建材(000786):经营稳健,涂料业务增长明显-2025年中报点评

#核心观点：1、北新建材2025年上半年营业收入135.58亿元，同比下降0.29%；归属上市公司股东净利润19.29亿元，同比下降12.85%。2、业绩下滑主因计提信用减值损失6976万元。3、分业务看，石膏板营收66.77亿元，同比下降8.57%；涂料营收25.11亿元，同比增长40.82%；防水卷材营收17.20亿元，同比增长0.63%。4、销售毛利率30.35%，同比下降0.59个百分点；销售净利率14.56%，同比下降2个百分点。5、费用管控良好，财务费用同比下降42.90%；资产负债率23.01%，同比下降5.99个百分点。

#盈利预测与评级：预测公司2025年至2026年EPS分别为2.73元和3.21元，对应当前股价PE分别为9.8倍和8.36倍。建议关注。

#风险提示：楼市销售复苏低于预期及基建投资增速低于预期，带来行业需求下滑。公司费用提升明显带来利润率下降。公司市场份额提升及业绩增长低于预期。

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