计算机行业：2025Q2海外大厂CapEx和ROIC总结梳理－人工智能行业专题

#核心观点： 1、2025Q2海外云厂商资本开支及业绩表现强劲，微软、Meta、亚马逊、谷歌资本开支同比环比均增长，其中Meta、谷歌上调全年资本开支预期。 2、云厂商收入增速整体加速，微软Azure云年收入超750亿美元，ROIC同比上升但环比受净利润增速放缓影响。 3、SaaS厂商2025Q2业绩亮眼，收入中位数超预期2.8%，新增ARR达21.87亿美元，同比增长106.1%。 4、投资评级：优于大市（维持评级）。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：AI应用落地不及预期、市场需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动、新技术研发不及预期等。