中际旭创(300308):毛利率逐季度提升,进一步扩产海外产能-公司事件点评报告

#核心观点

1. 2025年上半年公司归母净利润和扣非净利润同比环比均较快增长，毛利率逐季度提升，主要受益于800G等高速光模块占比提升、良率提高和设计改进。
2. 硅光模块优势明显，未来在800G和1.6T产品中占比将进一步提升，有望带动企业利润增长。
3. 公司积极拓展客户多元化，通过泰国工厂满足北美订单需求，并计划进一步扩充产能。
4. 行业高景气度持续，AI基础设施建设和CSP客户资本开支推动400G和800G光模块需求增长。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年收入分别为364.30、485.47、591.01亿元，EPS分别为8.23、10.82、13.13元，当前股价对应PE分别为23、17、14倍。公司在光模块领域具有技术实力和规模化优势，上调至"买入"投资评级。

#风险提示

宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。