科达利(002850):25Q2收入稳定增长,经营性利润率基本稳定-2025年中报预告点评

#核心观点

1. 25Q2利润率受补交增值税影响略降，基本符合预期。25H1归母净利润7.5-8.2亿元，同比+16%~27%；扣非净利润7.05-7.75亿元，同比+12%~23%。
2. 结构件收入稳定20%+增长、经营性净利率基本稳定。25H1公司收入预计66亿元+，同增20%+，预计25年结构件收入有望实现20-30%增长。
3. 机器人多产品储备，孵育第二成长曲线。公司与台湾盟立合资成立科盟布局谐波减速器，产品已获得数千万元工业领域订单，并创新性推出Peek材料谐波减速器。

#盈利预测与评级

略下修25-27年归母净利润预测至18.0/21.7/26.1亿元（原预期18.8/23.2/27.9亿元），同比增22%/20%/20%，对应PE为18x/15x/12x，给予25年25x PE，对应目标价165元，维持“买入”评级。

#风险提示

行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。