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科沃斯(603486):内外销提速,结构费效提升-25Q2点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录预计2025-2027年公司收入198.47/220.69/241.58亿元，同比+20.0%/+11.2%/+9.5%，归母净利润20.86/24.39/27.19亿元，同比+158.8%/+16.9%/+11.5%；对应PE 25/22/19X，维持“买入”评级。
研究对象科沃斯
发布机构华安证券
分析师邓欣
发布日期2025-08-19
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属华安证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象科沃斯
股票代码603486
公司共识评级看好近 180 天 · 28 家机构
一致目标价¥78.1中位数 · 12 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点
- 25Q2收入48.18亿（+37.6%），归母净利润5.05亿（+62.2%），扣非净利润5.04亿（+86.3%）。
- 25H1收入86.76亿元（+24.4%），归母净利润9.79亿元（+60.8%），扣非净利润8.60亿元（+54.3%）。
- 科沃斯品牌Q2同比+60%+，外销快于内销，预计Q2内销/外销同比分别+58%/+67%，欧洲/美国市场同比分别+89%/+87%。
- 添可品牌Q2同比+10%+，预计Q2内销/外销同比分别+9%/+14%。
- Q2净利率为10.5%，扣非净利率10.5%，毛利率49.7%。
- 公司产品策略导向低成本平台，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.1/-1.1/-0.8/-1.7pct。
#盈利预测与评级
预计2025-2027年公司收入198.47/220.69/241.58亿元，同比+20.0%/+11.2%/+9.5%，归母净利润20.86/24.39/27.19亿元，同比+158.8%/+16.9%/+11.5%；对应PE 25/22/19X，维持“买入”评级。
#风险提示
行业竞争加剧，新品不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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