东华测试(300354):盈利能力向上,定增促进产业升级-2025年半年度报告点评

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营收2.83亿元，同比增长2.44%；归母净利润0.76亿元，同比增长2.80%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长2.84%。
2. 第二季度公司实现收入1.74亿元，同比增长1.34%；归母净利润0.48亿元，同比增长1.14%。
3. 结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、电化学工作站分别实现营收1.94、0.34、0.28亿元，同比分别增减2.35%、-13.03%、10.33%。
4. 2025年上半年公司毛利率为68.73%，同比增长2.73pct；Q2单季度毛利率为68.77%，同比增长3.54pct。
5. 公司发布定增预案，募集资金不超过1.5亿元用于智能化测控产业升级项目及补充流动资金。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年分别实现营收6.34/7.80/9.46亿元，归母净利润为1.59/2.00/2.48亿元，维持“增持”评级。

#风险提示

行业竞争加剧；新产品、新项目投入产出不及预期；市场需求不及预期

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。