医药行业：狂犬、HPV疫苗批签发同比增长，多款重磅产品获批上市－2025年1－6月疫苗行业纵览

核心观点

1、25H1疫苗行业整体批签发次数为1629批次，同比下降17%。狂犬疫苗、HPV疫苗等产品批签发增长较快，脊髓灰质炎疫苗、脑膜炎疫苗、麻腮风疫苗等同比降幅较大。 2、研发方面，上半年多款重磅疫苗品种获批上市，如康希诺PCV13、万泰生物9价HPV疫苗等；另有多款产品处于上市审评阶段，如智飞生物PCV15及MCV4、康泰生物IPV及四价流感等。 3、预计2025年下半年，部分产品下半年销售有望同比改善，新品上市贡献业绩增量；创新疫苗管线后续研发节点及对外授权预期值得关注；部分公司实现股权变更，后续进展及新股东赋能情况值得关注。 #投资建议： 1、康泰生物：人二倍体狂苗持续放量，国际化业务进展积极。 2、康华生物：产品销售有望保持稳健，国资基金入主期待后续赋能。 3、康希诺生物：经营状况显著改善，研发管线及国际化进展值得期待。 4、欧林生物：破伤风疫苗稳健放量，金葡菌疫苗研发持续推进。 #风险提示： 1、产品安全性及经营合规风险；产品研发及上市进度低于预期；行业政策变动风险； 2、批签发数据仅表示获中检所批准通过的送检样本量，不代表实际销量，仅供参考。