房地产行业：存量房收储政策优化有望助力库存逐步去化

#核心观点： 1 存量房收储政策难以快速推进的关键在于地方收储的权责制度，地方政府需要为项目的合规性和盈亏平衡担负最终责任。政策仍存在优化空间，如取消收储价格上限、放宽再贷款期限、下调再贷款利率等。 2 地产行业及地产股价的修复并不完全依赖于政策具体的出台时间，无风险利率的下行和行业风险评价降低是推动地产股修复的主要原因。 3 房地产进入新的筑底阶段，无风险利率进入低利率区间，分母端的影响超过了分子端，将带来未来股价的回升。 4 未来存量房收储政策若迎来边际优化，累积效用有望助力库存逐步去化。 #投资建议： 1 招商蛇口 (001979，买入) 2 保利发展 (600048，买入) 3 贝壳-W(02423，买入) 4 龙湖集团(00960，买入) 5 金地集团(600383，增持) 6 新城控股(601155，未评级) #风险提示： 1 地产逆周期政策不及预期。 2 销售大幅下滑。 3 房企信用风险加剧