煤炭行业：动力煤价涨幅扩大，季节性需求处于高峰，供给维持偏紧－周报（2025年第31期）

#核心观点： 1、动力煤价涨幅扩大，炼焦煤价小幅回落，焦炭第五轮提涨落地。预计煤价有望延续回升。 2、近期产业链需求维持中高位水平，焦煤现货价格预计延续稳中偏强。 3、国家能源局要求开展煤矿生产情况核查，预计后续供应难有增长，进一步支撑煤价。 4、25年煤价中枢回落，3季度开始需求和价格预期均明显回升，下半年及中长期具备向上弹性。 5、行业评级：买入。 #投资建议： 1、盈利分红稳健的动力煤公司：中国神华（A、H）、陕西煤业、中煤能源（A、H）、兖矿能源（A、H）、新集能源等。 2、受益于需求预期向好、供应收缩的高弹性公司：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、首钢资源、平煤股份、山煤国际、晋控煤业、华阳股份等。 #风险提示： 下游需求增速低预期，进口煤量过快增长，加速供需关系恶化，导致煤价超预期下跌等。