基础化工行业：“反内卷”有望带来化工行业新变革，把握产业供给升级机遇

#核心观点： 1、“反内卷”政策持续推进，以“推进全国统一大市场建设”为核心任务。 2、历次供给约束均带来化工品价格上行，后续政策端供给约束可能推动化工品价格上涨。 3、当前化工行业处于底部区域，“反内卷”政策或推动化工品价格回升。 4、“反内卷”政策下，化工景气度有望回升，领军企业或将充分受益。 #投资建议： 1、炼油行业领军企业：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油等。 2、磷化工行业领军企业：云天化、兴发集团、川恒股份等。 3、石化行业领军企业：卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、中国石油等。 4、煤化工行业领军企业：华鲁恒升。 5、涤纶长丝行业领军企业：桐昆股份、新凤鸣等。 6、聚酯瓶片行业领军企业：万凯新材、华润材料等。 7、三氯蔗糖行业领军企业：金禾实业等。 8、化工行业核心资产：万华化学、华鲁恒升、华峰化学、龙佰集团、扬农化工、新和成、卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。 #风险提示： 原油价格大幅波动的风险；反内卷政策执行力度不及预期风险；贸易摩擦持续恶化风险；产能无序扩张风险。