龙佰集团(002601):二季度归母净利环比提升,龙头韧性凸显

#核心观点

1. 公司2025年二季度营收62.8亿元（同比-3.5%，环比-11.0%），归母净利润7.0亿元（同比-9.2%，环比+1.9%）。
2. 2025年上半年钛白粉营收86.6亿元（同比-8%），产量68.22万吨（同比+5%），销量61.20万吨（同比+2%），其中国际销量占比56.3%。
3. 2025年上半年公司钛精矿产量69.19万吨（同比-34%），铁精矿销量158.20万吨（同比+2%）。
4. 2025年上半年公司海绵钛营收14.9亿元（同比+13%），产量3.62万吨（同比+9%），销量3.87万吨（同比+26%）。
5. 2025年上半年公司新能源材料营收5.3亿元（同比+27%），生产磷酸铁4.58万吨（同比+64%），销售磷酸铁3.85万吨（同比+91%）。

#盈利预测与评级

公司2025-2027年归母净利润预测为29.98/35.05/38.10亿元，对应EPS为1.26/1.47/1.60元，当前股价对应PE为14.0/12.0/11.0 X，维持“优于大市”评级。

#风险提示

项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期等。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。