建筑材料行业：旺季来临叠加反内卷催化，关注建材布局机会

#核心观点

水泥:价格止跌回升,旺季来临前各区域水泥价格有望陆续推涨。本周全国水泥价格止跌回涨。需求有所恢复,本周水泥磨机开工负荷均值周环比提升6.20pct;全国大部分省份加大落实8月份错峰计划,停窑力度较大,熟料库容率处于高位但环比小幅下降。后续来看,随着“金九银十“传统旺季的来临,水泥市场需求有望逐步恢复,但短期需求受天晴影响有所波动;停窑继续保持高执行力度,预计熟料库存有望继续下降;高停窑率及需求改善预期下,后续水泥价格有望继续推涨。

消费建材:7月消费建材零售额下降,存量房重装及城市更新需求将共同拉动需求企稳。2025年1-7月建筑及装潢材料类零售额同比增长2.2％,增幅较1-6月收窄0.4个百分点,其中7月单月同比下降0.5％,环比下降14.5％,7月受高温、多雨、农忙等因素影响,消费建材零售需求减少。后续来看,短期气温影响仍存,家装市场需求改善预期不强,中长期随着“金九银十“来临,叠加政策催化下,家装市场消费需求有望在家装补贴政策刺激下释放,城市更新及老旧小区的修缮、旧改需求进一步带动消费建材市场需求。

玻璃纤维:粗纱价格暂稳,CCL订单减少,电子纱价格松动。粗纱方面,本周粗纱市场报价暂稳,市场整体需求表现一般,普通热塑、热固产品需求疲软,中下游低库存运转。后续来看,短期风电纱支撑仍较强,热固产品需求继续走弱,预计粗纱价格稳中趋弱运行。电子纱方面,本周主流电子纱G75报价小幅松动,下游CCL订单减少,刚需支撑不足;高端产品供应紧缺,价格提涨落地效果较好。后续来看,电子纱下游需求存产品差异化,传统市场需求疲软,普通电子纱价格稳中趋弱;高端产品高景气延续,价格有支撑。预计各类电子纱产品价格整体保持调后暂稳运行。

浮法玻璃:刚需未见改善,价格继续下降。本周浮法玻璃价格继续下降,刚需暂无明显改善,市场继续消化社会库存,中下游观望情绪较浓,市场交投氛围一般。后续来看,在房地产竣工承压背景下,浮法玻璃市场刚需表现较弱,企业库存或将继续承压,短期价格存小幅下调可能;中长期来看,四季度存年底赶工需求预期,叠加反内卷政策推动下,浮法玻璃行业产能有望缩减,供需格局有望逐步优化。

#盈利预测与评级

投资建议

消费建材:推荐政策加码预期下需求有望回暖,渠道布局完善、品类扩张较好,具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹,建议关注三棵树、兔宝宝。水泥:推荐供给调控趋严,供需矛盾有望缓和,水泥价格有推涨预期,区域龙头企业有望实现盈利修复的上峰水泥,关注华新水泥、海螺水泥。玻璃纤维:推荐受益于新兴市场带动需求恢复,中高端产品价格存提涨预期,龙头企业业绩全年修复可期的中国巨石。玻璃:冷修产线增多预期下行业供需格局有望逐步优化,建议关注旗滨集团。

#风险提示

原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;政策推进不及预期的风险。