有色金属行业：“反内卷”激发供改猜想，有色板块全面回暖

#核心观点： 1、工业和信息化部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，预计对供应端约束将推高金属价格底部重心。 2、有色金属价格全面上涨，过剩行业如氧化铝、锌表现强势。工业金属价格受金融属性和商品属性共同影响，目前全球铜铝库存处于低位，中国经济复苏及新能源行业拉动需求。 3、“反内卷“背景下的稳增长工作方案引发市场对新一轮供给侧改革的猜想，国家整顿过剩产能的决心将推升品种价格底部重心。 4、中国经济数据有韧性，美国降息预期强化，消费有支撑及弱美元趋势，有利于推动有色板块回暖。金、铜、铝相关板块估值偏低。 #投资建议： 1、福达合金：筹划收购浙江光达电子科技不低于51%股权。 2、兴业银锡：已完成对Atlantic Tin Ltd的要约收购。 3、鑫铂股份：中标国内某头部整车厂铝型材项目7.57亿元。 4、金诚信：与金川集团续签刚果铜矿采掘工程合同，金额约5298万美元。 5、湖南白银：获准实施2025年限制性股票激励计划。 6、西部材料：控股子公司西诺稀贵拟定向增发股票。 7、山东黄金：控股股东获工商银行9亿元增持贷款额度。 #风险提示： 1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行下调2025年全球经济增长预期至2.3%，若不迅速更正航向，生活水平可能深受伤害。 2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属不利。 3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。