轻工制造行业：重视新消费估值切换行情，出口链补库有望将至

#核心观点: 1、造纸行业:海外浆厂密集提价,国内纸价企稳,箱板纸/瓦楞纸价格较7月低点分别上涨1.1％/5.6％,生活用纸企业宣布8月提价,文化纸/白卡纸价格仍处探底阶段,预计9月需求边际回暖。 2、出口行业:美联储降息预期明确,出口链景气度有望于8月底部反转,9月乃至Q4出货端有望持续边际复苏。 3、新型烟草:美国政策收紧,合规市场有望加速复苏,合规品牌/供应链有望充分受益。 4、黄金珠宝:老铺黄金即将提价,有望迎来新店、新品密集催化。 5、两轮车:终端动销迎来旺季,头部品牌趋势良好,雅迪控股、九号公司等表现突出。 6、跨境电商:傲基股份发布盈利警告,静待关税稳定修复盈利。 7、宠物:乖宝宠物发布股权激励计划,自主品牌表现靓丽。 8、IP零售:泡泡玛特密集上新,合作周深开创明星IP商业范式。 9、母婴童:孩子王“三扩“战略再获产业协同加持。 10、电商:汇通达网络通过AI技术重构下沉市场零售生态。 11、消费:百亚股份2025H1业绩稳健增长,线下渠道扩张成果显著。 12、电工照明:欧普照明发力B端业务,LED反内卷趋势渐明。 13、智能影像:影石创新A1全景无人机亮相。 14、家居:7月国补接续发力托底景气。 15、工具:美国关税威胁减弱,全球工 具供应链重构。 #投资建议: 1、造纸:太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、博汇纸业、玖龙纸业。 2、出口:匠心家居、永艺股份、众鑫股份、浙江自然、英科医疗、英科再生、共创草坪、天振股份、嘉益股份、哈尔斯、英派斯、浩洋股份、恒林股份、乐歌股份、玉马科技、西大门、建霖家居。 3、新型烟草:思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技。 4、黄金珠宝:老铺黄金、潮宏基、莱绅通灵、菜百股份、老凤祥、周大生、周大福。 5、两轮车:雅迪控股、爱玛科技、九号公司、涛涛车业。 6、跨境电商:安克创新、致欧科技、卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份、华凯易佰、吉宏股份。 7、宠物:佩蒂股份、乖宝宠物、中宠股份。 8、IP零售:泡泡玛特、名创优品。 9、母婴童:孩子王、爱婴室、好孩子国际、圣贝拉。 10、电商:汇通达网络。 11、消费:布鲁可、润本股份、百亚股份、登康口腔、豪悦护理。 12、电工照明:公牛集团、欧普照明。 13、智能影像:影石创新。 14、家居:喜临门、慕思股份、顾家家居、好太太、敏华控股、欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、金牌家居、曲美家居。 15、工具:巨星科技、泉峰控股、格力博。 #风险提 示:国内需求低于预期,贸易摩擦超预期,地产超预期承压,IP拓展不及预期,原材料大幅波动,人口出生率下降,市场竞争加剧,新业务拓展不及预期等。