保险行业：负债扩张，哑铃结构持续－2025年二季度保险业资金运用情况点评

#核心观点： 1、2025年二季度我国保险资金运用余额达36.2万亿元，同比增长17.4%。 2、险资通过增配长久期利率债优化资产负债久期匹配，债券配置规模达17.9万亿元，占总投资规模的49.3%。 3、权益资产方面，保险公司持续加大股票直投规模，股票配置余额达3.1万亿元，同比增长47.6%。 4、2025年二季度险资资产配置效率有所降低，当季资金周转率为35%，处于2023年三季度以来的相对低位水平。 5、预计三季度预定利率下调及短期“炒停售”行为将带动行业短期保费规模扩张，对应险资资产配置诉求或将提高。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：保费收入增速不及预期；渠道手续费下降导致销售积极性降低；资产端收益下行等。