美股行业：通胀数据分化但降息预期稳固，市场短期聚焦杰克逊霍尔－美元债双周报（25年第33周）

#核心观点： 1、美国7月CPI同比增速低于预期，但PPI远超预期，引发市场对通胀大幅反弹的担忧。 2、尽管PPI数据大幅超预期，市场仍维持9月降息25个基点的预测，认为持续性通胀信号有限。 3、杰克逊霍尔全球央行年会即将举行，市场预期鲍威尔将聚焦货币政策框架评估而非降息指引。 4、美债利率上行，利率曲线进一步陡峭化，10Y-2Y利差走阔至58bp。 #投资建议： 1、维持中短久期美债为核心配置。 2、辅以高评级中资美元债增强收益。 3、谨慎对待长端波动，防范杰克逊霍尔可能带来的预期差冲击。 #风险提示：美国经济和货币、财政、贸易政策的不确定性。