家电行业：家庭服务机器人开启机器人管家时代－2025W31周报

#核心观点： 1、关税政策不确定性边际降低，白黑电龙头多元化产能布局优势显现，无风险利率下行引发家电股整体估值中枢上修。 2、内需有望出台更多刺激政策。 3、家电反内卷，行业竞争格局改善带来盈利机会。 4、家电零部件企业跨界拓展第二曲线。 5、家庭服务机器人开启机器人管家时代，未来有望随着产品性能迭代和成本优化在用户家庭实现大规模普及。 6、大疆入局扫地机赛道，整体定价偏高，科技巨头的入局对扫地机品类加速渗透更具重大意义。 7、Mini-led显示渗透率持续提升，海信Mini-led全球市场份额29.3%，显著改善产品结构和盈利能力。 #投资建议： 1、TCL电子（11.7X，2025PE） 2、海信视像（10.9X） 3、美的集团（12.6X） 4、海尔智家（11.2X） 5、格力电器（7.6X） 6、九号公司（22.0X） 7、北鼎股份（36.9X） 8、小熊电器（21.7X） 9、石头科技(21.0X) 10、科沃斯(25.8X) 11、飞科电器（26.8X） 12、荣泰健康（29.2X） 13、万朗磁塑（20.4X） 14、赛特新材（20.8X） #风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。