运输行业：航空扣油票价持平，快递广东上调底价－交运周观察

#核心观点： 1、航空：暑运客流和客座率维持高位，扣油票价持平，预计暑运大额盈利，全年扭亏为盈。三大航汇率敏感性2-3亿元，汇兑收益增厚业绩。民航局整治“内卷式”竞争，预计短期减少过度低价，中期改善收益管理，长期保障机队规划低增。 2、快递：义乌和广东上调底价，电商快递竞争趋缓。国家邮政局反对“内卷式”竞争，快递发货价上涨。最高法司法解释或增加快递网点成本，支撑行业提价。看好时效快递龙头和电商快递估值修复。 3、航运：油运方面，次级制裁或提振合规VLCC景气，油运股息支持估值下限。集运方面，美线运价回落约一成。 #投资建议： 1、航空：维持中国国航、吉祥航空、春秋航空、中国东航、南方航空“增持”。 2、快递：维持顺丰控股“增持”，相关标的中通快递、圆通速递、极兔速递、韵达股份。 3、航运：维持招商轮船、招商南油、中国船舶租赁“增持”。 #风险提示：经济波动、关税、地缘形势、油价汇率、安全事故等。