农林牧渔行业：国际大豆供需改善，小麦缺口扩大－USDA月度供需报告点评

#核心观点： 1、玉米：产需缺口收窄，美玉米供应宽松。2025/26年全球玉米产量预期上调至12.89亿吨，较上年度增加5.1%。美国玉米产量预计创纪录，期末库销比扩大至13.3%。 2、小麦：产需预期双双下修，需求缺口持续扩大。2025/26年全球小麦产量预期下调至8.07亿吨，产需缺口扩大至263万吨。 3、大豆：全球产量下修，供需格局显著改善。2025/26年全球大豆产量预期下调至4.26亿吨，期末库销比下滑至29.4%。美豆产量及出口预期下降，供需格局改善。 #投资建议： 1、隆平高科 2、大北农 3、登海种业 #风险提示： 1、全球爆发极端自然灾害/虫害影响农作物产量。 2、贸易摩擦、地缘冲突等影响全球农产品贸易秩序。 3、农产品价格上涨不达预期。 4、转基因商业化进度不达预期。