密尔克卫(603713):25H1归母净利3.5亿元,同比+13％,积极推动全球化布局,静待周期景气回暖-2025年半年报点评

#核心观点

1. 25H1营收70.4亿，同比+17.4%；归母净利3.5亿，同比+13.1%。
2. 分业务表现：全球移动业务营收7.0亿，同比+50.9%；化工品分销业务营收33.8亿，同比+27.1%。
3. 公司全国自建及管理逾60万平米专业化学品仓库，仓储资产使用率长期保持在85%。
4. 积极拓展新业务如快运、大件、冷链等，并持续开发新能源、芯片半导体、快消日化客户。
5. 推进数智化和AI革新工具应用升级，加强数字化建设与转型。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润为6.6、7.7、9.0亿元，对应PE分别为14/12/10倍。给予2025年17倍PE，目标价71.1元，维持"推荐"评级。

#风险提示

化工品需求低于预期、业务拓展低于预期、安全经营风险等。

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