房地产行业：投资销售进一步走弱，亟待止跌回稳政策发力－1－7月月报

#核心观点： 1、2025年1-7月房地产投资同比-12.0%，新开工同比-19.4%，竣工同比-16.5%，投资端持续走弱。 2、1-7月销售面积同比-4.0%，销售额同比-6.5%，销售均价同比-2.6%，销售端量价持续走弱。 3、1-7月资金来源同比-7.5%，其中国内贷款同比-4.0%，自筹资金同比-16.2%，个人按揭贷款同比+6.9%，资金端整体偏紧。 4、预计房地产行业仍处于筑底阶段，核心城市有望率先企稳回升，维持“看好“评级。 #投资建议： 1、产品力房企：建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂。 2、低估值修复房企：新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注新城发展、大悦城、金地集团。 3、二手房中介：贝壳-W，关注我爱我家。 4、物业管理：华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业。 #风险提示： 调控政策再收紧，销售和融资资金再趋紧，收储推进低于预期。