安琪酵母(600298):利润弹性释放,新榨季糖蜜价格有望再降-公司信息更新报告

#核心观点

1. 2025H1公司营业收入78.99亿元，同比+10.1%；扣非前后归母净利润7.99、7.42亿元，同比+15.7%、+24.5%。
2. 2025Q2单季公司收入41.05亿元，同比+11.2%；扣非前后归母净利润4.29、4.05亿元，同比+15.4%、+34.4%。
3. 2025H1酵母营收同比+12.4%，酵母产量同比+11.8%，酵母吨价略有增长。
4. 2025Q2酵母、制糖、包装营收同比+11.7%、+20.1%、+3.6%。
5. 2025Q2年国内、国际市场营收同比+4.3%、+22.3%。
6. 2025Q2归母净利率同比+0.38pct，毛利率同比+2.27pct、环比提升0.22pct。

#盈利预测与评级

下调2025-2027年归母净利润预测16.39/20.96/25.42亿元（前次17.05/21.54/25.74亿元），对应2025-2027年EPS1.89/2.41/2.93元，当前股价对应2025-2027年20.2/15.8/13.0倍PE，维持"买入"评级。

#风险提示

汇率波动风险、降价风险、食品安全风险、国际需求下降风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。