家电行业：如何理解黑电海外成长性？250219

全球电视行业格局迎来重塑，中系品牌份额提升空间广阔：近年韩系品牌在全球电视市场份额走弱，海信、TCL 等中国品牌表现强势。回顾三星成为全球电视龙头的历程，掌握 LCD 面板资源和坚持高营销投入为重要因素。2022 年后三星、LG 基本退出 LCD电视面板生产，其 LCD 电视较高的品牌溢价难以支撑。2023 年海信、TCL 在海外整体电视市场的出货量份额为三星的一半左右，未来份额提升空间广阔。

中系品牌在欧美实现份额提升与结构改善：中系品牌在欧美电视性价比市场已形成“品牌认可度提升→销量增长→产品在渠道展出增加”的正向循环。目前海信、TCL 在北美 500 美元以下电视市场已处于领先地位，但韩系品牌仍占据中高端市场大部分份额。国内 Mini LED 产业链日渐成熟，中系品牌 Mini LED 电视与韩系品牌中高端电视相比质价比更高。随着中系品牌将 Mini LED电视输出至欧美市场、加大品牌营销投入和中高端渠道资源投入，有望在中高端市场形成前述正向循环。中系品牌在欧美中高端电视市场份额提高后，其盈利能力有望持续提升。

中系品牌加强对东南亚的精细化运营，将实现对韩日品牌突围：东南亚为全球电视的重要增量市场。当前韩日品牌占据了东南亚市场的主要份额。中系品牌正扩大在东南亚市场的渠道覆盖面，同时从营销、服务等方面加强渠道精细化管理，有望实现对韩日品牌的追赶。中系品牌也加大了在东南亚的产能布局力度，为产品及时生产交付提供保障。