机械行业：持续关注成长主题，布局周期机会250210

行业近况

2025年1月机械板块（SW机械指数）上涨0.97%，上证指数下跌3.02%，深证成指下跌2.48%。

评论

2025年1月制造业PMI指数环比下降1.0个百分点至49.1%，在连续三个月保持在临界点以上，之后首次下降。我们认为主要受春节假日企业员工集中返乡影响，制造业景气水平略有回落。生产指数为49.8%，环比下降2.3个百分点；新订单指数为49.2%，环比下降1.8个百分点；原材料库存指数为47.7%，环比下降0.6个百分点；从业人员指数为48.1%，与上月持平；供应商配送时间指数为50.3%，环比下降0.6个百分点。

AIDC基建：基于公司在手订单展望，我们预计2025年AIDC基建有望直接受益于Capex扩张。1）燃气轮机：北美为代表的AI算力缺电驱动，看好新装机景气持续。2）柴油发电机：国内云厂商数据中心资本开支增加，应急备用电源驱动柴发订单。外资品牌占主导+产能有限，国产品牌有望实现0-1突破。3）液冷：AI高功耗+PUE要求趋严，加速液冷方案渗透。4）加工：AI服务器拉动特高层PCB/HDI需求，高端PCB制造增加钻针消耗。

人形机器人：聚焦AI+应用端产业进度超预期。deepseek推动AI应用低成本落地，利好具身智能发展，近期市场催化不断。特斯拉投资者交流会中提到2025年或量产小于1万台人形机器人，2026-2027年或以每年翻5倍速度量产落地，近期产品方案更迭与供应链审核近尾声，我们认为远期100万台量产规划预期或加速兑现，建议重点关注量产元年核心零部件供应商入T链确定性机会，集成商、减速器、灵巧手、丝杠等环节受益弹性较大。此外，宇树、英伟达、Figure AI、华为等持续加码人形机器人赛道，建议关注相关企业供应链补涨机会。