社会服务行业：社保新规下的行业变革－人力资源生产要素的反内卷－社会服务系列专题报告十

#核心观点： 1、2025年8月1日实施的社保新规明确“不缴社保协议无效“，将推动2.4亿灵活就业者及8845万中小微企业职工纳入社保体系。 2、社保新规与“双贴息“政策形成组合拳，包括《服务业经营主体贷款贴息方案》和《个人消费贷贴息方案》，旨在缓解企业资金压力并释放消费潜力。 3、社保新规短期将增加企业用工成本，但长期有助于提升养老金替代率，应对老龄化挑战，促进经济高质量发展。 4、社保新规将加速劳动密集型行业落后产能淘汰，推动产业升级，利好大型人力资源服务机构。 #投资建议： 1、北京人力 2、外服控股 3、科锐国际 4、同道猎聘 #风险提示： 地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。