中国电子行业：全球科技业绩快报，Supericro 4Q25

#核心观点： 1、SuperMicro 2025财年营收220亿美元，同比增长47%，主要受益于AI和绿色计算解决方案需求。 2、第四季度营收58亿美元，同比增长8%，环比增长25%，液冷和浸没式AI平台需求占该季度营收70%以上。 3、全年GAAP净利润10亿美元（同比降16.7%），非GAAP净利润13亿美元（同比持平）。 4、公司下调2026财年第一季度业绩展望，预计营收60-70亿美元，全年营收目标至少330亿美元。 5、业务结构方面，企业渠道收入占比39%，OEM和大型数据中心业务占比60%，5G、边缘计算和物联网业务占比1%。 6、区域市场中，亚洲营收占比42%，欧洲占比15%，美国占比38%。 7、产品技术方面，数据中心构建块解决方案（DCBBS）缩短建设周期，降低功耗和用水量。 8、财务方面，第四季度非GAAP毛利率9.6%，全年非GAAP毛利率11.2%，长期目标15%-16%。 9、战略布局聚焦企业IoT和边缘计算市场，全球化生产布局提升交付能力。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1）市场竞争加剧 2）技术验证不及预期 3）产品落地不及预期