银行：二季度基本面指标稳中向好250818

金管总局银行业监管指标数据显示，二季度银行业息差降幅收窄、资产质量平稳、业绩增速改善，我们预计年内后续季度逐季改善趋势有望延续。板块上周回调，我们判断风格和资金因素是主因。基本面看，预计 2025 年各变量相对稳定，故全年走势更多受估值波动影响，即风格和资金影响。尽管从中期角度看，银行板块仍在经历重估净资产过程；但从短期视角，若未有配置型资金的持续流入，则存在交易型资金受市场风格牵引的波动。我们认为，估值修复到 1 倍净资产以上以前，板块修复空间仍存，绝对收益仍可期待。事项：8 月 15 日，国家金融监督管理总局发布 2025 年二季度银行业主要监管指标数据情况。净利润：2Q25 行业增速修复，各类银行改善力度有所分化。2025H 商业银行净利润同比-1.20%，降幅较 1Q25 的-2.3%显著收窄-1.1pcts，我们测算二季度单季行业净利润同比增速转正（+0.1%）。分银行类别来看，大行、股份行、城商行和农商行净利润分别同比+1.1%/ -2.0%/ -1.1%/ -7.9%（一季度同比增速分别为+0.1%/ -4.5%/ -6.7%/ -2.0%），大型银行绝对表现最为优异，城商行边际改善最为显著。我们预计，在量价协同度提升、资产质量运行平稳的推动下，料年内后续季度银行业绩表现有望延续逐季修复态势。收入贡献：息差运行企稳，非息发力延续。1）息差运行平稳。2Q25 商业银行净息差 1.42%，季度环比小幅收窄 1bp，降幅较 1Q25 的 9bps 显著回落。其中大行、股份行、城商行和农商行净息差分别 为 1.31%/1.55%/1.37%/1.58% （ 季 度 环 比 分 别-1.8bps/-0.3bp/-0.6bp/-0.8bp），一季度重定价的一次性影响结束，叠加二季度存贷两端非对称降息，银行资负两端结构调优与成本管控的发力显现，商业银行息差整体企稳。2）非息贡献提升。商业银行非利息收入占比较一季度提升 0.79pct 至25.75%，反映非息收入呈现更快修复，我们预计主要是一二季度债市先跌后升所带来的公允价值变动贡献。